2023年是我国走出疫情阴霾后的第一年，三年里经历了各种高强度的封控和免疫，最终以接受的形式决定与新冠病毒并存，尽管身体上也支付了巨大成本，但仍坚信一切会好起来。

疫情三年经历了粗钢产量见顶（2020年10.65亿吨），也经历了粗钢产量下滑（2021、2022两年分别下滑约3000万吨和2300万吨），这里面有疫情影响，也有需求及结构的改变，更主要的是后者。

那么，后疫情时代如何面对今年的钢铁形势？需要客观冷静，不能将需求下降的责任一股脑全部简单推给疫情；否则很容易得出今年疫情放开后，在5%的经济增速预期下，钢铁行业又信心爆棚、大干特干，产生丰收在即、即将盆满锅满的幻觉。从接触过的一些民营钢企老板看，这种情绪已然点燃，非常危险。分析一下数据：

一、需求端

1、宏观气氛高涨

进入年初，影响经济的三座大山基本被推倒，宏观气氛烧的火热。

首先是疫情管控放开。2022年经历疫情四个主要阶段，6月27日执行第九版防控政策，不足5个月后11月11日执行防控二十条，不足一个月后12月7日执行新十条，20天后12月26日公布乙类乙管，至此第一座大山没能进入2023年。

其次是美联储加息渐缓。美联储2022年一共进行了七次加息，当前执行利率是4.25-4.5%。虽然2023年预期利率要加到5%以上并维持一段时间，但毕竟在2022年6月迎来美国CPI最高点，并开始下滑。

三是对房地产开始调转政策。随着金融十六条出台，已有超过60家银行向120多家房地产企业提供意向性授信，总额度超4.8万亿元，包括但不限于开发贷、并购贷、按揭贷、城市更新改造贷等，受益房企名单已延伸至民营企业以及地方企业。在房地产需求端，5年期LPR三次下调共35个基点，全国超330个省市（县）发布楼市宽松政策超千条，达到近年峰值。至此执行了两年的房地产融资“三条红线”已经被打破，房地产政策开始转向。

四是今年经济增速目标定为5%，会施以更积极的财政及货币政策。2022年政府发债总额9.69万亿，同比增长42.6%；2023年机构测算政府发债总额10.65万亿（其中国债3.2万亿，地方债7.45万亿。地方债中一般债0.8万亿，专项债3.65万亿，再融资债3万亿），同比增幅9.9%。社融及M2保持在两位数增速。

五是新一届领导集体将以一个新的发展面貌呈现给社会经济。

2、基本面仍暗藏杀机

截止11月，我国投资、进出口、消费均连续下滑，其中11月投资增速只有0.7%，房地产投资当月-19.9%，严重拖累了投资增速。进口和出口增速（美元计）大幅下滑至-10.6%和-8.7%；消费下滑更严重，11月消费下滑至-5.9%，累计消费增速已经为-0.1%。

钢铁消费的主阵地房地产数据更是惨不忍睹，销售面积、新开工面积、购地面积分别累计下滑至-23.3%、-38.9%、-53.8%，投资和新开工分别下滑到2019年和2009年水平。

货币层面也充分显示流动性和信心进入低谷，m2和m1剪刀差持续处于历史高位，尤其10月、11月形成背离趋势，12月差值超过8%，货币投放意愿和实体经济回应形成强烈反差。

3、房地产趋势性下滑已成定局

一是人口进入负增长时代。2021年我国人口增量只有48万，2022年已经进入确定性负增长区间；购房主力劳动力人口从2016年已经开始负增长，截止2021年已经比最高峰减少2000万。

二是2021年我国常住人口城镇化率64.7%，由于我国城乡双轨制的特殊国情，教育城镇化率和青年人口城镇化率已经达到85.8%和71%，我们64.7%的城镇化率已经相当于西方国家的75%水平，城镇化空间进入天花板区。

三是我国居民人均住房面积41.76平米，其中城镇36.5平米，已经达到发达国家中等以上水平。对比我国可利用人均土地面积，人均住房面积已经达到相对较高水平。

四是我国已实现人均gdp一万美元以上，进入初等发达国家行列。从发达国家走过来的历程，尚无任何一个发达国家一直靠房地产等传统经济取得稳定长久发展。我国房地产及其附属行业占gdp比重已经达到17.2%，经济结构转型势在必行。

4、钢铁需求影响巨大

房地产用钢占钢材消费比例30-35%，影响巨大。2022年，由于房地产行业下滑，1-11月影响钢材消费下降约5%左右，基建拉动钢材消费增加约2%，制造业用钢略增，净出口增幅7.1%，带动钢材消费上升0.3%。

2023年对房地产需求仍不乐观，销售及投资仍将有5%左右下滑空间，制造业用钢略增，基建用钢增幅低于去年增幅一半左右。出口由于发达国家经济衰退会明显下滑，低于去年5%左右。冶金规划院对今年用钢需求预测-1.1%，钢材消费不容乐观。

二、供给端 

1、2022年钢铁行业经营现状

2022年1-11月粗钢产量9.35亿吨，同比下降1.4%，预计全年粗钢产量10.1亿吨，同比下降2300万吨，降幅2.2%，截止12月末五大品种钢材库略增2.29%。截止11月钢材净出口增长7.1%；钢材价格指数123.64点，同比下降13.5%；钢铁企业营业收入7.98万亿元，同比下降9.8%；利润229.2亿元，同比下降94.5%。

2022年内钢材价格前高后低，与钢材产量呈反向走势。7-12月钢铁企业持续亏损，尤其11、12两个月虽然钢材价格有所回升，但供大于求格局未变，原材料同步上涨，钢企亏损对比9月还有扩大趋势，预计全年吨钢利润只剩20元左右。

2、钢铁产能及产量

2020年我国粗钢产量达到10.65亿吨峰值，2021年进行强制性限产，粗钢产量连续两年维持负增长。那么我国钢铁产量到底能干到多少？很难估计。

2009年-2014年属钢铁粗放增长阶段，取最高峰2010-2013年，平均年增产量6023.9万吨。对比2016年开始的规范性增长期的2017-2020年，平均年增产量6428.9万吨。不言而喻，多年来行业主管部门一直在不遗余力限制以钢铁为主的两高行业，但钢铁产能增长的步伐却从未有停止过。此外，以1080立方米高炉为例，核定产能是104万吨/年，但当前1080立方米高炉最低也要干到4.0系数，按每年生产330天计算，年产量至少是核定产能的1.37倍。

2023年1月3日河北省宣布：A级钢铁企业已达21家，其中长流程钢铁企业17家、占全国68%。2022年新增长流程A级钢企10家。随着达标钢企越来越多，对产量的限制也就越来越少，钢铁产量将进一步无障碍增长。

三、钢铁企业盈利的法则

梳理2010年以来钢铁企业盈利的规律，可以粗线条的总结出两个特点，一是与房地产投资正相关，二是与企业被动限产正相关，而且经常是二者混合作用的结果。

2010-2014年粗钢产能粗放增长，但房地产投资处于高速增长期，钢铁行业保持微利。2015年房地产投资接近零增速，钢铁行业进入至暗时期，当年钢企由于亏损主动停产，全行业亏损645亿元。2016年开始供给侧改革，钢产量被动减少（体现为表外的地条钢被清除），期间配合房地产投资企稳小幅回升，钢铁行业迎来一波红利期。2019、2020两年随着有效产能的发挥，行业迎来新的过剩，同时房地产投资见顶下行，钢铁行业利润随之下行。2021年房地产三条红线实施，投资增速下滑到5%以下，但当年主管部门对钢铁产量强制性管制，实现2015年以后的第二个粗钢负增长年，全行业大幅盈利，当年吨钢利润达到411元。2022年一季度由于奥运会，对生产进行了强制性管制；二季度由于疫情影响物流，产量进一步降低，截止6月，产量同比下降3645万吨。三季度产量开始回升，同时房地产投资大幅下行，三四季度形成了连续亏损。

四、2023年运行展望

鉴于钢铁产能及房地产发展现状，钢铁行业进入新的发展周期。对2023年钢铁行业运行做如下展望： 

1、需求下滑不改，供给弹性仍强。供大于求格局未来3-5年不会改变。

2、钢铁企业盈利空间需要政策给予，政策性减产或许是维持盈利最后也是不二之策。但不利于行业出清，一直要坚持到行业集中度实现60%以上，盈利自控能力或许增强。

3、房地产刺激属短期行为，托而不举，时间换空间，减量保价，未来3-5年销售维持12-14亿平米。

4、今年未出台秋冬季减产文件，对2023年政策性限产持观望态度。

5、2023年钢材价格水平同比下降10%或以上，粗钢产量或小幅回升（如下半年发生政策性减产按强度另论）。

6、影响2023年经济新三座大山：经济逆全球化、疫情的持续影响、美欧经济衰退。因此对2023年合规性钢材净出口预测下行5-10%。

7、供需格局明朗的前提下，资本对实体的侵蚀会更加严重。

8、强烈建议国家相关部门对钢铁产量进行强制性有序限产，以帮助钢铁企业维持正常经营。